El grupo estadounidense Estée Lauder ha intensificado sus movimientos para tomar el control de la española Puig. Según ha avanzado Expansión y recogen diversas fuentes del mercado, la compañía norteamericana estudia lanzar una oferta pública de adquisición (OPA) sobre las acciones en circulación de Puig, con una horquilla de entre 18 y 19 euros por título.
Una operación transformacional para el sector
La potencial OPA se enmarca en las negociaciones abiertas y que se dieron a conocer desde marzo entre ambas compañías para explorar una combinación de negocios que daría lugar al mayor grupo mundial de belleza selectiva. La integración permitiría reunir bajo un mismo perímetro marcas como Tom Ford, Carolina Herrera, Rabanne o Clinique, consolidando un portafolio altamente complementario entre fragancias, skincare y maquillaje.
El interés de Estée Lauder responde tanto a una lógica estratégica y es reforzar su posicionamiento en fragancias, donde Puig es especialmente fuerte. Estée Lauder tiene la necesidad de reactivar su crecimiento en un contexto de debilidad en mercados clave como China.
La operación presenta una elevada complejidad financiera. Por un lado, Estée Lauder ha encargado a JPMorgan Chase la estructuración de un paquete de financiación de alrededor de 5.000 millones de euros para afrontar la compra de acciones en el mercado y refinanciar la deuda de Puig.
Por otro, el diseño final de la transacción podría combinar un canje de acciones que sería clave para mantener el peso de la familia Puig, con un componente en efectivo dirigido a los accionistas minoritarios.
Presión bursátil y encarecimiento de la operación
Uno de los factores que está condicionando el timing es la evolución bursátil de Puig. Desde que trascendieron las conversaciones, la compañía catalana ha ganado en torno a 1.700 millones de euros de capitalización, lo que encarece significativamente la factura para Estée Lauder. No obstante, la cotización sigue por debajo de su precio de salida a bolsa en 2024, lo que explica que el rango de la OPA planteado se sitúe en niveles moderadamente superiores al mercado actual, pero aún con descuento respecto al debut bursátil.
Gobierno corporativo: clave para cerrar el acuerdo
Más allá del precio, las negociaciones siguen abiertas en aspectos críticos como el gobierno corporativo y el reparto de poder en la futura entidad. La familia Puig, que controla más del 70% del capital y cerca del 93% de los derechos de voto, aspira a mantener una posición relevante en el grupo resultante. En paralelo, los asesores financieros han planteado alternativas como una eventual cotización dual de Estée Lauder en España para optimizar la estructura de la operación y reducir su coste, lo que evidencia la sofisticación del proceso.